免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑鲁拉?哈拉夫(Roula Khalaf)在这份每周时事通讯中选择了她最喜欢的故事。
财政政策的目标应该是什么?最近出现了一场辩论，讨论是像现在这样关注债务和赤字，还是更广泛地衡量公共部门净值(包括资产和负债)。那么，哪个更优越呢?这取决于问题。
英国财政研究所(Institute for Fiscal Studies)在其最新的《绿色预算》(Green Budget)报告中对这些替代方案进行了研究，并得出结论:“转向资产负债表目测制的好处可能不足以证明所涉及的潜在成本是合理的”。将此作为财政政策的唯一目标可能是愚蠢的。但仅仅关注债务可持续性也是如此。政府是一项复杂的活动。简单的目标是危险的。
成功政府的一个必要条件是避免财政危机。出于这个原因，评估可持续性是有意义的。然而，即使在这方面，也必须超越债务和赤字。资产也很重要。了解它们是什么至关重要，尤其是因为更好的管理可以直接或通过增加税收来提高政府收入。这是伊恩?鲍尔(Ian Ball)和几位合著者即将出版的《公共净值——会计、政府与民主》(Public Net Worth - Accounting, Government and Democracy)一书中的观点之一。
正如财政研究所自己承认的那样，对赤字和债务的关注可能会导致糟糕的决策。例如，在英国，它导致了出售学生贷款账簿，仅仅是为了降低报告的债务，尽管政府贷款账簿的价值高于私人买家。这导致了在金融危机后削减公共投资的错误决定，尽管长期利率处于极低水平。它证明了私人融资计划是合理的，该计划用无形的(而且成本更高的)未来支出取代了有形的偿债义务。
一些人认为，对净债务和赤字的关注迫使政府专注于一些至关重要的事情。但它往往只是找到了绕开自己规则的成本更高的方法。当政府无法做到这一点时，它就会改变它们:根据政府研究所(Institute for Government)的数据，自1997年以来，英国已经制定了9套财政规则和26条具体规则。这是个笑话。
您正在看到交互式图形的快照。这很可能是由于离线或Javascript在浏览器中被禁用。
然而，还有一个更重要的问题被财政研究所忽略了。是的，政府需要在财政上生存。我同意。但这只是一种手段。这不是政府的目的。那就是治理好，从而帮助创造一个更加繁荣的社会。为了做到这一点，它必须密切关注自己的资产负债表以及国家的资产负债表。
政府是一个管家。牛津大学的迪特尔?赫尔姆爵士(Sir Dieter Helm)在他的新书《遗产》(Legacy)中指出，除了物质资本和人力资本外，它还应该保护和发展一个国家的自然资本。长期以来，英国政府和整个英国都在投资不足，这是一种糟糕的管理方式。
为了做好自己的工作，政府——这个国家最复杂、最大、最持久的组织——至少需要一家私营公司拥有并公布的有关其财务状况的信息。例如，(根据IMF的数据)2021年，英国公共部门的净资产占国内生产总值(gdp)的比例为- 96%。在七国集团中，只有意大利的情况更糟。令人惊讶的是，日本的最新数据(2020年)要好得多，仅为- 16%。财政研究所正确地指出，此类数据可能会产生误导。但是，只关注债务和赤字也会造成同样的后果。我们应该讨论公共部门净值和国家资产负债表，以及债务可持续性。如果我们这样做，我们必然会讨论许多(尽管不是全部)重要的政治选择。此外，我们会很自然地这样做，因为我们会试图衡量现实。
现代会计的发明是人类历史上最重要的进步之一。没有它，就不可能有今天复杂的经济。将其应用于国民收入，也极大地提高了我们对经济的理解。但我们一直拒绝关注这些账户告诉我们的有关政府的信息。相反，我们只关注希腊是否正走上违约之路的问题。我们的野心肯定不止于此。此外，即使只关注可持续性，也不能忽视非债务负债——比如公共部门养老金。这些也必须包括在内。
在《公共净值》(Public Net Worth)的前言中，我提出，“如果要计算某件事，就必须首先计算它”。此外，“大致正确总是比完全错误要好得多。”因为很难考虑到一切而忽视现实，这是一个很大的错误。”
我们必须面对现实，而不是相信那些让政府尴尬的简单规则，然后改变这些规则。政府确实需要生存下去。但他们也必须做好自己的工作。如果不使用更完整的账目，它们就会失败。
请关注我的ft和X频道的马丁·沃尔夫
