PETALING JAYA：关于建设第二个5G网络的条款的清晰度和指导将是2025年上半年电信行业值得关注的一些关键事件。
大华继显研究（UOBKH Research）表示，另外两件需要注意的事情是，由于来自CelcomDigi Bhd的激烈竞争，价格竞争，以及Celcom和Digi合并后的协同效应带来的节省。
“到2027年，运营和资本支出的协同节省总额预计将达到80亿令吉。
CelcomDigi约65%的节省将来自网络整合，例如逐步淘汰重复信号塔。CelcomDigi实现了其整体网络集成目标的近70%，截至2024年10月底，已有超过10500个站点进行了现代化改造。”
“这使得CelcomDigi在2024年前9个月（9M24）产生了10亿令吉的总协同节约，而2024年上半年为7.27亿令吉，并将2024年的指导提高到11亿令吉至12亿令吉。”
在第二个5G网络上，大华银行研究表示，预计中标的U Mobile Sdn Bhd将与Maxis Bhd合作建设该网络。
根据11月1日裁决后U Mobile发布的声明，该公司获准与其他移动网络运营商（mno）合作建设第二个网络。
“Maxis可能是U Mobile在实体中建立第二个网络的潜在合作伙伴。这可能包括许多组合，包括在一个特殊目的载体中获得股权，该载体最终将拥有5G频谱，由Maxis和U Mobile拥有。
该研究公司表示：“其他可能的选择包括U Mobile和Maxis的潜在合并，尽管我们认为这种方法更为复杂，因为它需要股东的批准。”
它认为，CelcomDigi可能会通过从现有的移动运营商手中收购股票，以及财政部在拥有该国原始5G网络的数字国家公司（DNB）中现有的30%股权，来领导另一个实体。
“我们了解到，每家移动运营商的股东预付款约为12亿令吉，将被转换为使用DNB 5G批发网络的‘预付款’。”
这家研究机构表示，如果CelcomDigi收购DNB并承担其约40亿令吉的债务，重点将是在DNB实行良好的成本纪律，以确保Maxis的网络成本保持竞争力。
谈到9M24的行业收益，该研究机构表示，它大致符合预期，同比增长4%至46.6亿令吉。
马来西亚电信（telecom Malaysia Bhd）公布的收益超出预期，主要得益于较低的利息成本和成本控制。
在移动领域，Maxis的后付费和移动融合战略表现强劲，今年迄今净利润增长8%。
“我们注意到，自2023年第四季度（4Q23）以来，由于TM的净用户增长一直保持在低个位数，家庭宽带市场的竞争仍然激烈。这是CelcomDigi和Maxis积极捆绑服务的结果。”
该公司预计，由于大部分整合成本已在24年第二季度和第三季度计入，CelcomDigi第4季度的收益将继续强劲增长。
大华银行研究公司表示，电信行业的表现比FBM KLCI低17%，部分原因是5G网络的不确定性和家庭光纤领域的激烈竞争。
“目前的估值是企业价值比息税折旧及摊销前利润的6.5倍，我们认为目前的估值是公平的，主要考虑到预付费和固定电话领域的激烈竞争，从而在消费者领域创造粘性，以及5G问题。”我们重申我们的市场权重立场。”
