剧情简介
TrustLine Holdings创始人、首席执行官兼基金经理
在TrustLine, Arun经营着一个专门的另类投资基金(投资组合管理和AIF基金)……展示更多
当某件事触及多年高点时，很难不被注意到。但是，如果这是几十年来的高点，那么是时候警醒了。债券市场目前正经历着翻天覆地的变化，这引起了两个季度的注意
Ned和新手投资者一样。
对于许多关注市场历史的人来说，这让人想起了上世纪80年代债券空头占据主导地位的日子。全球债券市场正在发生的事情不仅仅是雷达上的一个光点;这是一个不能长期忽视的信号。
从今年9月开始，全球债券收益率已飙升至多年、几十年来从未见过的高位。由于债券价格与收益率成反比，整个债券市场都出现了抛售，债券价格跌至新低。美国10年期国债收益率接近5%，这是自2007年全球金融危机爆发以来从未触及的水平。
抵押贷款利率因此出现了毁灭性的摩擦效应，美国的抵押贷款利率飙升至近23年来的高点8%。这种现象并不仅仅局限于美国。债券市场的溃败已经蔓延到美国以外，这表明整体市场环境发生了重大变化。在德国，债券收益率达到了2011年欧元危机以来的最高水平。而在日本，市场收益率已跃升至2013年高点。日本央行仍在艰难应对零利率机制下的日元贬值。如今，随着全球债券市场陷入严重衰退，看空债券的人似乎卷土重来。
是什么导致债券市场前景如此黯淡?自9月初以来又发生了什么变化?
为了理解这一点，让我们首先看看美联储主席就利率前景发出的信号。在这一点上，外面的情况不可能更糟了。几个月前，预测明年开始降息还没有那么困难。如今，这种安慰早已不复存在。
随着美联储发出“更长时间内更高”的信号，全球利率和外汇市场的情况发生了颠倒。那里有一个完整的通量。市场担心的不是高企的利率水平，而是高企的利率水平还能维持多久。支持提前降息的人日益减少，几乎所有人都承认，高利率将在更长的时间内维持下去。
金融市场发现自己处于一种震惊的状态。争论的焦点不再是利率何时会正常化，而是人们认识到，加息可能会持续更长时间。这种与早先预期的背离，在全球收益率曲线上引发了一波调整。
全球股市暴跌是否意味着投资环境的体制改变?霍华德马克斯(Howard Marks)等一些资深投资者认为是这样的。在他最新的题为“对海洋变化的进一步思考”的备忘录中，他暗示了这一点，指出这种高收益环境不仅仅是周期性波动;相反，总的来说，它们代表着投资环境的彻底改变，需要进行大规模的资本重新配置。他进一步补充道，多年来，信贷的预期回报率一直无法与股票的预期回报率相媲美。现在，根据他的预测，情况又发生了变化。基本上，他暗示将在较长时期内提高利率，并争取提高债务配置。
现在，让我们把注意力转向，如果这种所谓的新制度出现，在利率和货币管理方面对印度的影响。
在这里，有一件事是相当清楚的，如果全球利率保持在高位，即使印度的通胀放缓到一个可控的范围，印度央行也将有有限的降息空间。这种限制源于货币价值和利率之间错综复杂的关系。
为了保持印度卢比的稳定，印度央行可能被迫在全球高利率环境中航行，即使通货膨胀趋势下降，也有有限的降息余地。从本质上讲，这意味着印度可能无法摆脱“长期高企”的现象。换句话说，印度投资者需要考虑到较长时期内的高收益率。不用说，这将为信贷投资者提供一个获得有竞争力回报的机会。
话虽如此，以印度为例，考虑到我们所处的增长周期阶段，鉴于自下而上的机会巨大，股市的阿尔法创造将不会是一个挑战。
的确，我们发现自己正处于一个迷人的变革时期。债券空头是会长期存在，还是会迅速消退，这个问题仍不确定。不断变化的金融格局既带来挑战，也带来机遇。只有时间才能证明，全球债券市场的暴跌只是暂时现象，还是预示着更严重的问题。值得关注的有趣时刻!
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