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尽管近期原油价格有所回落,西方石油仍凭借清晰的去杠杆路径和资本效率提升战略,赢得了华尔街多家机构的看好。巴克莱、高盛等投行近期相继上调该股评级或目标价,认为其价值重估才刚刚开始。
巴克莱银行5月26日发布研究报告,将西方石油评级从“持平”上调至“增持”,目标价从59美元大幅上调至72美元。该行同时上调了中期油价预测,将2027年和2028年WTI原油价格预测分别上调至每桶80美元和75美元。巴克莱分析师Betty Jiang指出,全球供应持续收紧、美国页岩油增长乏力,加上中东地缘冲突引发的供应中断,将对油价形成长期支撑。
就在巴克莱行动之前,高盛分析师Neil Mehta于5月21日将西方石油评级从“卖出”直接上调至“中性”,目标价由57美元上调至64美元。驱动这一转变的核心逻辑并非油价飙升,而是公司战略重心的根本转向,即从追逐产量增长转向聚焦现金流创造。
这场战略转型的标志性事件是2026年1月2日完成的一笔重磅交易:西方石油以97亿美元将化工业务OxyChem出售给伯克希尔·哈撒韦。出售所得中约65亿美元立即用于偿还高息长期债务,将公司本金债务总额压降至约133亿美元,稳步迈向100亿美元的终极目标。与此同时,公司2026年资本支出控制在55亿至59亿美元之间,较2025年减少约10%,却维持了约145万桶油当量的日均产量目标。
西方石油第一季度财报为上述转型提供了有力佐证。公司调整后每股收益达1.06美元,远超市场预期的0.59美元,自由现金流同比大增52%。管理层预计2026年自由现金流将较前一年改善超过12亿美元。
值得注意的是,西方石油已停止增加新的石油套期保值。此前公司在2月以每桶55至76美元的成本领期权对冲了每日10万桶的产量,但随着油价突破上限,这部分对冲反而形成了账面损失。公司明确表示不再新增对冲,这意味着在当前高油价环境下,公司将充分享受价格上涨的全部收益。
分析人士认为,在“价值重于规模”的新战略下,西方石油正从一家高杠杆的扩张型油企,转型为现金流充裕、股东回报可期的价值型标的。随着债务目标逐步达成,股票回购或将成为下一阶段的核心看点。