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白糖：
消息方面，榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量为1407.33万吨，较去年同期的1689.76万吨减少282.43万吨，降幅16.71%；甘蔗含糖分11.44%，较去年同期的11.51%减少0.07%；产糖率为9.09%，较去年同期的8.995%增加0.095%；产糖量为127.93万吨，较去年同期的151.99万吨减少24.06万吨，降幅15.83%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5310~5410元/吨，多数下调20元/吨；云南制糖集团新糖报价5140~5240元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5750~5900元/吨，仅个别下调10元/吨。原糖方面因假期成交清淡，仍维持震荡行情，国内方面，现货报价再次下调，元旦假期在即，市场成交趋缓，盘面延续窄幅整理行情，节后关注产销进度。
棉花：
周一，ICE美棉下跌0.23%，报收64.34美分/磅，郑棉主力合约环比下跌0.41%，报收14435元/吨，主力合约持仓环比下降35230手至86.86万手，棉花3128B现货价格指数15240元/吨，较前一日下降45元/吨。国际市场方面，近期整体驱动有限，宏观与基本面均无明显扰动，美棉低位震荡为主。国内市场方面，郑棉主力合约减仓下行。我们认为，12月郑棉期价上行近千元/吨之后，离场变现意愿会有所增加。展望未来，仍有政策值得期待，棉花目标价格补贴政策三年一定，2026年是新的开始，此前棉花目标价格补贴政策长时间维持18600元/吨不变，市场对新年度补贴目标价格调整有一定预期。综合来看，短期郑棉或在当前位置有一定调整，但我们认为底部空间有限。后续关注点，一是消费表现能否持续，下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。
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