Investing.com——瑞银（UBS）周一指出，标准普尔500指数的市盈率（P/E）为22.2倍，比其30年平均水平高出1.5个标准差，引发了对过高估值的担忧。
然而，这家投行辩称，支撑这些高市盈率的是理性的基本面因素，而不仅仅是投资者的狂热。
向科技股转移：高盛表示，标准普尔500指数的构成发生了巨大变化，科技公司目前占市值的40%，而30年前这一比例为10%。
他们补充说，这些公司的销售增长率为10.5%，而非科技公司为5.7%；市盈率为28.2倍，而非科技公司为18.9倍，这推动了整体估值的上升。
现金流增强：瑞银补充称，企业的资本密集程度降低，导致自由现金流增加。
他们解释说，科技和非科技公司都改善了现金流的产生，提高了股东回报，并证明了更高的估值是合理的。
更低的贴现率：虽然美国国债收益率略高于历史平均水平，但瑞银评论称，信贷息差已大幅收窄，整体资金成本降低了20%。这一下跌使目前的市盈率增加了约4.1个点。
非衰退估值趋势：最后，瑞银指出，在经济稳定时期，估值往往会上升。瑞银表示，由于目前衰退风险较低，股票市盈率可能会继续攀升。
该行的结论是，尽管估值上升，但强劲的基本面支撑着当前的市场环境，表明2025年还有进一步上涨的空间。
