PETALING JAYA: 70%至100%收入来自上游部门的种植园公司预计将在2024年第一季度(第一季度)报告强劲的收益。
这是基于毛棕榈油(CPO)产量同比(同比)有所改善、平均CPO价格相对稳定以及肥料成本下降。
CGS国际(CGSI)研究表示，这些公司包括云顶种植园控股有限公司、合成种植园控股有限公司、沙捞越种植园控股有限公司和塔安控股有限公司。
然而，它认为制造业/下游业务的放缓可能会影响IOI Corp Bhd, Kuala Lumpur Kepong Bhd和FGV Holdings Bhd第一季度的业绩。
不过，它们可能会在23年第四季度较低的基数上实现季度环比改善。
它对农业综合企业板块的评级为“中性”，因为它认为每吨3800令吉的CPO价格有良好的支撑。
这将得益于产量的恢复，化肥成本的降低以及合理的估值(2024财年(24财年)18倍的市盈率(P/E)，特别是对于主要的上游参与者。
该研究机构维持2024年CPO平均价格为每吨3700令吉，因为随着采购订单库存水平的提高，2024年下半年CPO价格可能会略有下降。
它的首选板块是云顶种植园(Genting plantation)，由于其在2024财政年度(24财政年度)至26财政年度的净利润强劲反弹，受到种植园部门和稳定的房地产前景的推动，其目标价格(TP)为每股6.62令吉，并给予“增持”评级。
考虑到泰安强劲的净现金状况、可观的股本回报率和股息收益率，它认为泰安具有吸引力的估值是其24财年预期市盈率的10倍，因此它的首选股票还包括泰安，评级为“增持”，目标股价为每股4.53令吉。
该行业面临的上行风险是CPO价格大幅上涨至每吨4000令吉以上，以及下游行业的强劲反弹。下行风险是CPO产量下降、CPO价格下跌和化肥价格上涨。
与此同时，在其覆盖范围内的公司的新鲜水果束(FFB)总产量同比下降1%，从23年第一季度的344万吨降至24年第一季度的340万吨。
这是由于2023年12月底的大雨持续到2024年1月，这抑制了收获活动。
尽管如此，在其覆盖范围内的公司的CPO总产量在24年第一季度同比增长40%，达到120万吨，这是由于采油率较高，收获的FFB质量更好，以及外国劳动力返回庄园的支持。
由于季节性因素，如2024年3月斋月期间工作日减少和劳动力减少，24年第一季度FFB和CPO产量环比下降23%。
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