上周，随着全球最大的股票市场结束了又一个火爆的季度，新的表情包股票狂热占据了华尔街的中心舞台。
然而在幕后，疲软的经济增长正在考验看涨投资者的信念，同时在美国企业界加剧了强弱企业之间的巨大分歧。
几个月来一直可见的令人沮丧的趋势——以及对超大型科技股和私人信贷的狂热——再次显现出来。资产负债表不稳定的公司6月份再次表现不佳。
等权重股票基准(颠覆性人工智能市场领导者与行业领头羊的权重相同)再次落后。
上周五早盘，有关消费者价格的利好消息最初提振了市场人气，标普500指数当周收盘时几乎没有变化。在此过程中，越来越多的人警告称，美联储(fed)在解除对经济的反通胀控制方面等待的时间过长。
加剧焦虑的是:数据一下子变得黯淡。
有关个人支出、失业救济申请和房屋销售的报告，以及美光科技(Micron Technology Inc .)和耐克(Nike Inc .)等公司令人失望的业绩，都让人质疑软着陆乐观情绪的可持续性。
这一切给机构专业人士增加了另一个变数，他们一直在场外观察最近的日内交易狂热和即将进入高潮的总统选举周期。
富达国际(Fidelity International)的投资组合经理克里斯?阿特金森(Kris Atkinson)表示:“个别公司和行业正在出现裂缝。”他通过买入质量更高的债券，降低了公司债券基金的风险。“我们预计这种情况将持续下去，资产负债表杠杆率更高、周期性收入或竞争地位较弱的公司看起来很脆弱。”
标准普尔500指数今年上半年上涨了近15%，较熊市底部上涨了50%以上，而就在两周前，全球公司债券的风险溢价还是三年来最低的。
市场的容错余地越来越小。
从上周三开始，美光(Micron)和耐克(Nike)两家公司的股价合计蒸发了400亿美元，此前两家公司的销售预期低于预期，这让股票交易员明白了这种风险。
表面平静盛行，股市波动性徘徊在大流行前的水平附近。尽管上周五有所下滑，但美元仍连续一周收涨。
同样加权的标准普尔500指数(S&P 500)再次下跌，这是六周内的第五次下跌。在由散户交易员主导的市场区，乐观情绪一度高涨。
上周四，网名为“咆哮猫”的基思·吉尔在网上发布了一张x上一只狗的卡通图片后，咀嚼公司和Petco健康保健公司的股价短暂飙升。实际上，所有的涨幅都在收盘时逆转了。
与此同时，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)追踪标普500指数中资产负债表较弱的公司的一个综合杠杆率和盈利能力指标的指数今年上半年落后于一篮子资产负债表强劲的股票约12个百分点。
法国兴业银行(Societe Generale SA)的一项分析发现，在美国大型股中，资产负债表强劲的公司今年比其他公司高出10个百分点。
与高收益债券相比，ETF投资者今年对投资级固定收益债券的偏好也最为强烈。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，6月初，评级为A或更高的基金吸引了157亿美元的资金流入，而评级为垃圾级的基金只吸引了13亿美元的资金流入。
法国兴业银行(Societe Generale)定量研究主管安德鲁?拉普索恩(Andrew Lapthorne)表示:“股市的低波动性压低了信贷息差，给人的印象是，更高的利率不会影响到资产负债表较弱的公司。”“我们现在开始看到，自3月底以来一直在取得成效的强劲资产负债表战略有所好转。”
在通胀显示出降温迹象的同时，经济也出现了降温迹象，突显出美联储在不引发经济衰退的情况下抑制物价的挑战。
由于抵押贷款利率徘徊在7%左右，美国5月份待完成房屋销售指数出人意料地跌至历史低点。美国申请失业救济的人数升至2021年以来的最高水平，政府也削减了个人支出。
一系列弱于预期的数据使花旗集团的美国经济意外指数降至2022年8月以来的最低水平。
这一切都突显出，利率上升正在缓慢但肯定地给需求带来压力，因为从消费品、购房到商业设备，各种贷款都变得更加昂贵。
雷曼利维安?弗里德森顾问公司(lehman Livian Fridson Advisors)的马蒂?弗里德森(Marty Fridson)表示:“市场发出的信号表明，投资者对信贷质量的担忧正在加剧。”“这是在美联储降息预期减弱的背景下发生的，预计美联储降息将阻止经济走软。——彭博社
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