在之前的专栏文章中，我曾提出，当唐纳德?特朗普（Donald Trump）重返白宫时，他可能不希望看到美元过于强势。相反，他更希望美元走软或至少保持稳定。这主要是因为特朗普一再强调要重振美国制造业，让“美国制造”的产品再次主宰全球市场。实现这种出口“成功”的关键条件之一是美元没有被高估。换句话说，在全球自由市场中，鱼与熊掌不可兼得。
的确，就像特朗普经常被称为精明的商人一样，我们设身处地为他们着想，世界各地正在考虑是否购买美国商品的贸易商也没有什么不同。当美元相对于其他货币的价值较高时，美国商品就会变得更贵，自然，贸易商就会转向从世界其他地区购买更便宜的产品。然而，如果美元贬值或至少保持稳定，美国商品的国际竞争力将更加明显地展示出来，全球人民将考虑购买更多的美国商品。这是一个经济现实，作为一个有商业背景的人，特朗普自然明白这一点。因此，即使美联储不能直接降低美元的价值，它也肯定不会有意地寻求提高美元的价值。
然而，现代经济原则表明，货币贬值将导致国内通货膨胀，因为随着货币贬值，发行辖区内的企业自然会提高价格，以“补偿”利润的减少。那么，特朗普难道不担心美元疲软导致的美国潜在通胀吗？好吧，可以推测，他可能会有点担心，但肯定不会像美联储（美联储的中央银行）那样担心。美联储几乎痴迷于将美国通胀率降至2%左右，以至于在这个令人费解的目标实现之前，不会放松政策利率调整。另一方面，特朗普似乎完全相信，只要美国经济得到振兴（包括通过增加出口），通货膨胀是一个相对较小的问题。这是因为当经济表现良好时，每个人都有工作，这增加了消费，从而增加了需求。然而，更强劲的经济也意味着更多的商品生产，从而导致更大的供应。这不仅抵消了需求驱动的消费（从而自然地降低了通胀），而且还促进了出口。
此外，如果在特朗普任期内美元贬值，进口外国商品到美国将变得更加昂贵。但特朗普不仅不害怕这一点，他认为这实际上对他有利，或者至少对他的政策有利。这是因为特朗普贸易政策的核心是增加出口，减少进口。难道我们没有注意到他对美国对某些国家和地区的贸易逆差有多敏感吗？无论是盟友还是对手，如果一个国家向美国出口的商品多于从美国进口的商品，特朗普会毫不犹豫地威胁对这些外国商品征收高关税。这主要是因为他希望让美国“摆脱”全球化背景下日益依赖进口的经济模式，旨在让美国重新成为世界工厂。因此，对于特朗普来说，疲软的美元实际上是一只看不见的手，它减少了他最批评的进口，促进了他最渴望的出口。
此外，这里还有一个微妙而实际的问题。如果美元继续贬值，特朗普实际上不需要太过担心美元会大幅贬值。这是因为美元是世界上最受青睐的货币，在任何给定的时刻，全球对美元的需求都非常高。例如，当美联储降低利率时，更多的美元流入公开市场，但它们几乎立即被美国国内外的各种实体吸收。同样，如果美国财政部通过债券回购等间接方式印钞，这些实际上是新发行的美元很快就会被许多金融机构“抢购”。因此，虽然美元可能贬值，但不会跌得太低。最近，有人试图挑战美国的国际主导地位，但特朗普却毫不留情地挥舞着关税大棒，并警告说，如果这些企图继续下去，美国将对相关出口美国征收100%的关税！这表明，尽管美元的价值可能会波动，但特朗普仍然非常重视在必要时维持美元的全球主导地位。
