英国投资信托业可能即将迎来一场大变动。美国对冲基金Saba Capital昨日发起了一场运动，要求推翻7家不同公司的董事会。
Winterflood分析师沙瓦尔?哈尔伯施塔特（Shavar Halberstadt）表示：“就像过去的圣诞幽灵一样，萨巴已经降临到投资信托行业，敦促人们进行自我反思。”
一段时间以来，由于信托公司多年来的表现低迷，以及信托公司资产的账面价值与其股票交易价格之间存在顽固的差距，该行业一直传出维权活动的传言。
不过，尽管美国投资者对该行业施加压力的案例时有发生，但Saba发起的大规模行动是前所未有的。
这7家信托公司分别是：Baillie Gifford美国成长信托、CQS自然资源增长与收益信托、爱丁堡全球投资信托、欧洲小企业信托、亨德森机会信托、Herald投资信托和Keystone积极变化投资信托。
目前，Saba控制着每辆汽车19%至29%的股份。
这家总部位于纽约的对冲基金一直在关注该行业，但据说，尽管各大董事会和基金经理都试图参与进来，但这家投资者一直守口如瓶。
Stifel分析师伊恩?斯库勒（Iain Scouller）表示：“令我们感到惊讶的是，Saba没有对多家信托公司按下请求按钮，而这些信托公司在几个月前已达到召开会议的10%门槛。”
所有这些信托公司的股价与其基础资产价值之间都存在两位数的差距，而过去3年有5家信托公司的基准指数表现落后两位数。
Saba的提议是，在七家信托公司的董事会各任命两名自己的董事。合伙人保罗·卡扎里安已被列为除Baillie Gifford US Growth之外的所有董事会候选人，Saba的创始人兼首席信息官波阿兹·温斯坦已被提议为候选人。
除了董事会改组，这位维权投资者还提出了一系列提振这些投资工具业绩的想法，从任命对冲基金自己为新的投资经理，到将它们的任务重点重新放在与其它信托公司合并上。
董事会面临的一个问题是，许多信托公司都有大量私人客户投资者，这些投资者通常不参加投票。股票信托基金的投票率通常在25%至30%左右，这意味着该对冲基金或许能够在几乎没有阻力的情况下推动其董事会候选人的选举。
然而，分析师们一致认为，Saba自己接任信托基金经理将面临“重大阻力”。
斯库勒说：“我们认为，许多管理公司和个人投资组合经理之所以被选中，是因为他们在这些地区的专业知识，而且在许多情况下，他们有良好的长期业绩记录。”
“我们认为，如果Saba希望成为管理公司，就需要证明他们在这些领域拥有经验丰富、业绩良好的管理人员。”
斯库勒表示，令人“惊讶”的是，到目前为止，目标信托一直是以股票为重点的工具，折扣约为10%，而不是专注于另类资产的信托。
可再生能源和私人股本投资者等专注于资产的另类信托，通常享有更大的折扣，有时高达40%。
然而，斯库勒推断，股票基金拥有的资产在股市上更容易脱手，这意味着“另类基金或许将成为未来的目标”。
与此同时，分析师指出，该对冲基金瞄准一些信托公司的时机有些奇怪，因为本月早些时候，Keystone Positive Change提出了关闭的提议，而爱丁堡环球（Edinburgh Worldwide）上个月宣布了管理层变动和资本回报承诺。
引述数据公司（quotes data）高级分析师马修?里德（Matthew Read）表示：“考虑到Keystone Positive Change采取的措施，我们看不出它怎么能真正指责其董事会不作为。”
与此同时，里德表示，改革信托并迅速提供流动性和回报的计划是该计划的一个“明显缺陷”，因为嘈杂的收购和出售资产可能导致市场迅速向不利于卖方的方向发展。
此外，许多信托公司的投资组合中确实有一定程度的未上市资产，这意味着该对冲基金可能需要数年时间才能出售这些资产。
里德说：“这些都是长期投资，对一些人来说，回报可能很大，最近SpaceX的巨大成功就说明了这一点。”他指的是Bailie Gifford US Growth。
“Saba并不真正了解它所投资的一些基金，”他声称，并辩称其方法“本质上是非常短期的”。
他补充称：“有充分证据表明，Saba在美国成功实施了类似的攻击，但英国封闭式基金市场有着根本的不同。”“公司治理的标准更高了，回报率也普遍更高了，所以这种方法不太合理。”
