PETALING JAYA: Kenanga Research表示，如果即将出售的Public Bank Bhd股份的收益全部返还，LPI Capital Bhd的股东可能能够期待高达18%的特别股息收益率。
根据《公司法》，LPI必须在2024年12月完成银行收购LPI Capital 44.2%股份后的12个月内处置其持有的1.1%的Public Bank股份，因为它现在被归类为子公司。
Kenanga Research表示，根据大众银行2月4日每股4.40令吉的收盘价，这1.1%的股份价值9.4亿令吉，相当于大众银行股票15天的日均交易价值。
“在再投资收益和将其返还给股东之间，假设使用LPI的平均历史派息率为80%，那么LPI每股的特别股息为1.89令吉或额外收益率为14.7%。
该研究机构补充说：“进一步来说，全额支付相当于每股LPI 2.36令吉，或18.4%的额外收益率。”
Kenanga Research表示，在与LPI举行会议后，该集团尚未就如何利用这笔资金做出决定。
然而，Kenanga Research排除了这笔资金被用于收购的可能性，因为LPI Capital的子公司Lonpac Insurance Bhd的股本回报率高达22.5%，远高于2023年11%的加权行业平均水平。
在这种情况下，任何潜在的收购都更有可能稀释该集团的股权。
这家研究机构补充称，随着大众银行和Lonpac保险公司评估交叉销售机会，它们之间的协同效应将逐步实现。
这将带来Lonpac保险的活跃代理网络和21家分行之间的合作机会，以及大众银行更广泛的分行足迹，其中一些服务的共享也可以得到优化。
Lonpac保险公司已经确定了大众银行的分期付款购买和海事业务是潜在的交叉销售领域。
尽管与大众银行的协同效应正在形成，但LPI今年的财务表现可能会更好，因为由于承保风险较低，此前洪灾相关索赔带来的痛苦不太可能再次发生。
Kenanga Research还表示：“与此同时，在保费调整收紧之际，该集团希望控制其在医疗保险领域的敞口。”
该研究机构指出，在2022年第一季度（1Q22）， LPI的净赚保费同比下降14%，原因是21年第四季度巴生谷洪水引起的再保险拨备调整。
该研究机构补充称：“尽管我们认为24年第四季度的洪水似乎更为严重，但该集团表示，预计25年第一季度的影响较小，因为他们承保的工业资产保单受到的影响较小。”
会议结束后，Kenanga Research维持对LPI Capital的“强于大盘”评级，目标价为15令吉。目标价不变的基础是2025年市净率的2.6倍。
该研究机构表示：“这比2.1倍的行业平均水平高出25%，我们认为这是公平的，因为它的净利润率为17%，高于同行的11%。”
这家研究机构补充说，它还考虑到了LPI的股息回报率高达6%至7%，高于同行的4%至5%。
LPI的溢价估值也可能受到其与大众银行的联系所提供的长期机会的支持，这些机会将通过即将进行的收购巩固协同效应。
LPI股价昨日收高4.21%，报13.36令吉，使该集团市值达到53.4亿令吉。
