利率越高，利率越长，风险越大。对马来西亚来说，最明显的影响是林吉特，林吉特兑美元汇率继续走弱。今年2月，该指数甚至接近1997/1998年亚洲金融危机时的收盘低点。
在美国股市飙升和地缘政治动荡引发的避险情绪的背景下，林吉特仍被低估，而美联储(Fed)最近决定维持联邦基金利率(FFR)不变，预计到年底只会降息一次，而不是三次，这将继续拖累林吉特的前景。
彭博社报道称，外汇远期交易被用来支撑林吉特，而无需依赖外汇储备。路透社在马来西亚央行5月货币政策会议前报道称，林吉特的波动仍是主要担忧。
尽管通胀居高不下，但主要央行仍对加快货币宽松政策持谨慎态度。然而，美国政策制定者的降息举措将开始滚动，包括马来西亚，尽管通胀有所缓解，但马来西亚国家银行(Bank Negara)仍将隔夜政策利率(OPR)维持在3%。
尽管经济学家预计，融资条件收紧不会减缓马来西亚的经济增长，但他们担心，全球利率将在太长时间内维持在高位。
根据大华银行(M) Bhd高级经济学家Julia Goh的说法，更严格的融资条件可能会阻碍投资，挤压借款人并增加包括马来西亚在内的该地区的信贷风险。
她表示，如果美国经济软着陆，马来西亚的增长路径将不会受到全球利率上升的更长时间影响。
“市场已经适应了美联储可能在更长时间内将基准利率维持在5.25%至5.50%的可能性。”
然而，美联储将利率上调至5.50%以上的可能性尚未被市场消化。吴作栋说，这是有风险的。
为了实现微妙的平衡，政策制定者必须考虑到通胀，因为供应链中断、地缘政治或大宗商品价格波动等因素导致的经济重新加速可能更令人担忧。
目前各项指标喜忧参半，5月份美联储偏爱的通胀指标个人消费支出价格指数(cpi)与4月份持平，而5月份劳动力市场依然强劲，超出预期。
由于货币政策措施与其影响之间的滞后时间，美国的利率政策现在才开始生效。
马来西亚国家银行(Bank Muamalat Malaysia Bhd)首席经济学家阿夫扎尼扎姆?阿卜杜勒?拉希德(Mohd Afzanizam Abdul Rashid)表示，由于运营成本上升，美国企业可能需要裁员以保持盈利能力。
“如果货币政策长期保持紧缩，经济增长将受到不利影响。”
他说，用不了多久，包括美联储在内的主要央行就会把重点放在维持经济增长上，这意味着降息。
在柴油补贴合理化之后，马来西亚的通胀有可能上升，尽管加息可能没有理由。
此外，政府还计划对RON95补贴进行合理化调整，这将导致通货膨胀。
正如Afzanizam所指出的那样，由于柴油补贴的合理化，马来西亚的通胀动态现在有所不同。
“尽管OPR有向上调整的风险，但维持在当前水平似乎更合理，因为国家银行希望在通胀和增长之间取得适当的平衡。”这让我预测这将对令吉有利，因为FFR和OPR之间的差距应该会缩小，”他说。
巴克莱银行高级经济学家Brian Tan在6月20日的一份报告中写道，国家银行将在2025年全年维持其OPR，尽管有可能增加25个基点。
“柴油价格的上涨可能会让国家银行(Bank Negara)警惕第二轮更广泛通胀压力的迹象。尽管如此，某些行业继续实行柴油价格补贴，应有助于缓解柴油价格上调带来的第二轮通胀压力。
他表示:“RON95汽油价格的调整可能会对更广泛的价格压力产生更大的影响，但在这方面，政治挑战仍然很大。”
市场教育中心(Centre for Market Education)首席执行官卡梅洛?费利托(Carmelo Ferlito)认为，在塑造经济方向方面，利率被过分强调了。他引用了全球金融危机后的例子，比如意大利，尽管实际利率为负，但投资仍然停滞不前。
“盈利能力是预期的真正驱动力。如果这些预期受到抑制，无论利率有多低，经济都不会增长。因此，建立一个能够激发创业精神的生态系统比利率更重要。”
没有财政纪律，货币政策就无法支撑货币走强。费利托说，财政政策支持的增长是暂时的，一旦支持被撤回，增长就会放缓或结束。
他补充说:“可持续增长是建立在一套正确的亲市场规则的基础上的，这些规则可以释放企业家精神，同时还需要政策稳定和财政纪律。”
本文首次发表于Star Biz7周刊。
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