非洲各国政府都在争抢美元，这给投资者创造了一条新的分界线。
在欧洲大陆硬通货日益短缺的情况下，各国政府正转向物物交换、货币贬值、央行外汇管制，以及国际货币基金组织(imf)和中东地区的帮助，以支撑自己的资产负债表。
投资者正在奖励那些提高美元流动性的努力正在取得成效的国家。但他们正在惩罚那些无法保证获得投资和汇回收益所需货币的国家，并避开那些没有足够外汇储备来支付进口成本或偿还债务的国家。非洲货币是今年全球表现最差的货币，大约有12种货币兑美元汇率至少下跌了15%。
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“持有美元是价值主张的一部分，”经济学人智库(Economist Intelligence Unit)国家风险经理本尼迪克特?克雷文(Benedict Craven)表示。“投资者能否使用官方来源的外汇进行交易?”他们能将红利转移到国外吗?这些问题决定了投资的方向。”
美元紧缩在本币方面表现得最为明显。今年被迫贬值货币的欧洲债券发行人包括埃及、尼日利亚和安哥拉。资本流入减少也导致肯尼亚先令和赞比亚克瓦查等货币兑美元汇率跌至创纪录低点。前者明年要偿还大量美元债务，而后者则拖欠欧元债券。
自7月初以来，肯尼亚的美元债券已经给投资者带来了2.1%的损失，当时美国国债利率开始上升，因为“利率持续时间更长”的说法占据了上风。相比之下，彭博主权美元债券指数中新兴市场和前沿市场债券的平均跌幅为1.7%。内罗毕基准股指在2023年下跌了32%，是彭博追踪的92个全球市场中跌幅最大的，而先令下跌了19%。
在赞比亚、莫桑比克和尼日利亚，由于无法获得外国融资，政府不得不加大在浅层市场的国内发行，从而推高了借款成本。自2022年4月以来，非洲主权债务一直被国际债务资本市场拒之门外。
尼日利亚期限最长的奈拉债券的收益率达到创纪录的18%。但较高的国内收益率并没有吸引外国买家，他们担心本国货币贬值以及难以将收益汇回国内。例如，在赞比亚，外国持有的国内债务从2021年底的29%降至目前的22%左右，部分原因是重组过程以及流动性问题。
国际货币基金组织的救援
在某些情况下，国际货币基金组织会出手相救。该行上周表示，将向肯尼亚提供9.38亿美元的融资，以加强其外汇储备。此前，20亿美元的欧洲债券将于6月到期。这导致2024年到期的美国国债收益率在截至上周五的四天内暴跌近200个基点，不过仍远高于14%。
