市场决定忽略就业数据
3月降息的梦想经受住了12月就业报告的考验。
美国劳工部(Department of Labor)表示，美国12月新增就业岗位21.6万个，远高于华尔街预期的17万个。失业率稳定在3.7%，与之前攀升至3.8%的预测背道而驰。
市场最初的反应是，对美联储(fed)将在3月会议上下调基准利率的预期进行了迅速但短暂的重新考虑。在数据公布之前，市场预计3月降息的可能性约为75%。在发布之后，赔率立即降至57%左右。
但到周五中午，它们的赔率几乎回升到了就业前的水平。
债券市场也遵循了同样的模式。美国国债价格下跌，收益率攀升，10年期美国国债收益率升至4%以上，触及去年12月联邦公开市场委员会(fomc)会议召开前的最高点。不过，在交易商消化就业数据后，10年期公债收益率跌至前一日收盘的3.991%下方。
股市也同步上扬，在盘前交易中遭遇抛售，然后在现货市场开盘时反弹。截至午盘，纳斯达克综合指数上涨0.41%，标准普尔500指数上涨0.38%，道琼斯工业平均指数上涨0.10%。标准普尔11个板块中有9个板块上涨，只有房地产和必需消费品板块表现落后。由于今年前三个交易日股市都在下跌，从历史标准来看，这是今年相对罕见的开局疲软，因此此次反弹尤为引人注目。
市场似乎已决定关注这样一种观点，即强劲的就业数据可能支持经济增长保持强劲的“软着陆”情景，同时忽视了这些数据可能是通胀压力重新抬头的警告信号的风险。投资者想要的是一个“金发姑娘”经济，在这种经济中，美联储通过降低利率来促进经济的强劲发展，并伴随着完美的通货膨胀，他们不会让任何讨厌的事实成为阻碍。
然而，这个梦想有可能变成一场噩梦，因为有迹象表明，就业市场的潜在实力被总体数据夸大了，而就业增长的通胀压力可能比表面上更高。
12月份，就业增长的很大一部分来自政府工作和与政府相关的工作，如教育、社会服务和医疗保健。SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities)首席经济学家乔?拉沃格纳(Joe Lavorgna)在上周五发给该行客户的一份报告中称，该报告“疲软”。他指出，不包括医疗保健在内的私营部门就业增长按三个月年率计算仅增加4.1万个。此外，被许多人视为劳动力市场风向标的临时就业人数减少了3.3万人，为连续第11个月下降。
Lavorgna还提请关注美国供应管理协会(ISM)周五公布的报告。虽然数据显示服务业继续增长，但12月份的增长速度明显放缓。然而，更重要的是，Lavorgna所说的就业指标崩溃的“冲击”，该指标降至2009年8月以来的最低水平。Lavorgna写道:“即使我们取三个月移动平均线，ISM服务业就业仍降至2010年4月以来的最低水平。”
根据“自由觉醒”招聘网站红气球发布的11月自由经济指数，私营部门正在“搁置招聘计划”。调查发现，64.4%的雇主表示，他们既没有招聘员工，也没有裁员。
尽管政府招聘在12月就业报告中扮演了重要角色，可能意味着民间部门就业市场比预期更为疲软，但这并不能让通胀安心。这些政府工作人员收到的薪水可以用于经济，从而推高需求。更重要的是，政府与私营部门争夺员工，推高了工资。因此，更快的工资增长加剧了通胀压力。
更重要的是，由于政府工作人员没有为私营部门提供的商品和服务做出贡献，政府就业的增加比私营部门的就业更容易造成通货膨胀。当企业雇佣更多的工人时，这就增加了商品和服务的生产以及需求。当政府雇佣更多员工时，它只是增加了对通胀指数中包含的商品和服务的需求。
Hargreaves Lansdown首席股票分析师索菲?伦德-耶茨表示，12月份的就业报告表明，“经济活动将需要更严厉的措施来放缓。”
Lund-Yates继续说:
12月份的就业报告是美联储在3月份开会前手头仅有的三份就业报告之一。市场在很大程度上忽略它的决定可能看起来是一个错误。
