在我多年的市场生涯中，尤其是参与一系列资本市场交易的过程中，我学到的最深刻的教训可能是:时间会扼杀交易——如果被忽视，往往会以灾难告终。
哪怕是最强硬的交易撮合者，一想到执行风险就足以感到脊背发冷。真正的担忧和恐惧在于交易宣布后的不确定性，它将受制于市场力量和时间。
当试图控制完全超出自己控制的事情时，交易撮合者会尽量减少不确定性，而最关键的管理因素是时间。因此，一项协议“有效”的时间越长，事态恶化的可能性就越大。
市场可能暴跌，市场情绪可能转变，竞争对手可能出现，嗯，你懂的。
最近，锂行业创造了并购历史上最不寻常的时期之一，围绕该行业的亿万富翁不乏，他们愿意向一些为大型矿商提供咨询的所谓专业投行团队传授一些奇怪的经验。这些投资银行团队拥有全明星资质、数十亿美元的市值、鼓鼓囊囊的银行账户和摇滚明星般的经理——而亿万富翁们正在向他们所有人分发一大块谦卑的馅饼。
绝对必读的《门口的野蛮人》就像一本投资银行101课程。这基本上是一场追忆往事:现金充裕的美国企业利用无尽的现金和债务，竞相竞相出价，以取得目标公司的控制权。股东们赚得盆满钵满，银行家们则用巨额费用填满自己的口袋!
对于那些还记得上世纪80年代珀斯的人来说，那些经营大型企业的传奇人物撰写了关于企业收购和过高收购资产的手册。
沉浸在当前锂行业并购格局中的一些竞标者，也在制造类似的市场狂热，但奇怪的是，情况并非如此。这些竞标者反复向整个市场宣传他们的意图，然后开始一个漫长而复杂的过程——这需要花费很多时间——可能会进行一项寻求包括目标董事会的需求和愿望的交易。
这些竞标者在想什么?投资银行家们什么时候决定，在一个正经历着极度兴奋的行业中，收购一家极具前景的公司的最佳方式，是通过一个温和的过程，让每个人都花时间，坐下来制定一项“友好交易”，忽略时间压力和定价紧张?
亿万富翁登场了!
值得庆幸的是，仍然有一些具有竞争精神的资本家，他们仍然知道如何在不诉诸昆斯伯里规则的情况下嗅出机会。
我只能想象汉考克勘探和矿产资源公司(Hancock Prospecting and Mineral Resources)的内部团队(分别由吉娜?莱因哈特(Gina Rinehart)和克里斯?埃里森(Chris Ellison)领导)的感受，因为他们都接受了竞争对手的拖延。它们已经在新兴电池金属市场上完全确立了自己的主导地位，并在很大程度上悄悄逼近了它们的目标。
对于那些渴望学习的人来说，有一课正在上演，教程才刚刚开始!当然，有钱是有帮助的——而且是很多钱——但在随后的亿万富翁之争中，Bookbuilds和Banter非常喜欢坐在场边。
亿万富翁收购手册中的第一步似乎是“杀死你的竞争对手”，我们的每位亿万富翁似乎都做得相当成功。通过获得战略股权和破坏“友好交易”，这些大玩家已经锁定了在Liontown Resources、Global Lithium、Azure Minerals、Delta Lithium、Essential metals和Wildcat Resources等公司的控股权和/或阻止股权，仅举几例。
他们还巧妙地阻止了任何其他竞标者援引《公司法》(Corporations Act)中的条款，该条款允许竞标者在收购交易中强制清除顽固的老鼠和老鼠股东。在每个例子中，竞争对手都被削弱了，每家公司及其董事会都不得不欢迎一个新的主要利益相关者——以及随之而来的复杂性。
第二步-建立你的防御。
这是时间慢下来的地方，可以为那些最有耐心的人带来好处。在交易的这个阶段，我们看到公司不得不恢复正常运营，在某些情况下，筹集新的股权或项目资金，以继续运营的轨迹和势头。
在一个新的大股东的监督下进行这一过程可能是一个令人生畏的过程!
不幸的是，对于寻求恶意竞购战的投资者来说，随着现实的到来，失望情绪普遍存在。竞争对手在独特的公众聚光灯下相互厮杀，数亿美元像零钱一样被扔得到处都是。竞争过程很快就结束了，许多小股东的财务希望和梦想也随之破灭了!
第三步:将军们将重新集结并计划下一次进攻。
好消息是，随着时间的推移，实物资产将占上风，而对于能够安然度过这段旅程的股东来说，战略投资者将为自己创造期权。这可以采取持续的战略利益的形式，如果股价随着时间的推移而下跌，则可以在较低的价格购买机会;最后，如果并购兴趣重新出现，战略投资者即使不能在控制权变更事件中占据主导地位，也可以保证在谈判桌上占有一席之地。
坏消息是，这可能是一个漫长的过程，没有什么要求或动力去快速行动，或者在任何合理的时间框架内工作。只要一些竞标者采取“安全”的方式，机会主义者就有机会把事情掌握在自己手中，并行使他们秘密控制的权利。
就参与者而言，市场被一些拥有同样庞大资产负债表和抱负的大公司所主导。再加上只有西澳亿万富翁俱乐部才能聚集起来的动力，我们就有了一个大熔炉的要素!
随着吉娜和克里斯的崛起和崛起，西澳第三位采矿角斗士安德鲁·福雷斯特的缺席引人注目和好奇。但要小心沉睡的巨人——福雷斯特从来不是一个忽视机会的人。
然而，投资者应该感到欣慰的是，并购周期依然活跃，就像所有好的周期一样，对资产的竞争将随着估值的升温而升温。毫无疑问，时间将继续给我们上宝贵的一课，那些能够快速行动、乐于忽视昆斯伯里规则、只是完成交易的有钱人将是最终的赢家。
Bookbuilds And Banter认为，廉价座位上的风景将会很好。
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Davide Bosio是投资和财富管理公司Shaw and Partners的西澳经理和公司财务总监。22年来，他一直沉浸在西澳金融行业，为私营和公共组织提供企业服务和战略建议，特别是与融资和并购有关的建议。他还曾担任多家在澳大利亚证券交易所上市的上市公司的董事。虽然他是Shaw and Partners (AFSL 236 048)的州经理，但本专栏仅供参考和娱乐用途，不打算构成财务建议。本文所包含的观点和观点仅代表作者个人观点，并不代表公牛熊、本媒体或Shaw and Partners的观点和观点。
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